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廖俊健新闻博客资讯网

关于5G投资看这篇就够了!

发布:admin06-14分类: 体育新闻

  过去30年科技的变革绕不开一个痛点:通讯交互。通讯和社交是人类基因中最基本的要求。从最高的飞哥传信,到电话电报的发明,再到手机的出现。同时,科技发展开始加速的过去30年,大量的变革都是围绕如何提高通讯的效率。

  从1G到5G,就是一部经典的科技发展史。1G时代最伟大的公司叫摩托罗拉,至今许多人或许还记得90年代出现过的土豪标签神器:大哥大。在那个一个月工资100多人民币的年代,一台大哥大就要买1万多人民币。摩托罗拉垄断了1G时代,也因此在1989年被选为世界上最具前瞻力的公式之一。

  到了2G时代,欧洲开始制定其标准,就是GSM。这一次的变革最大受益者当然是诺基亚。在20多年前,诺基亚手机是全球最高端,市场份额最大的品牌。1997年,摩托罗拉的市场份额已经从50%下跌到了17%。但更重要的是,2G带来了移动电线G时代,网络速度出现了几何倍数的增长,下载速度比2G提高了三十多倍。由于下载速度大幅提高,流量成本也迅速降低,3G时代最大的变化就是智能手机出现。于是2G的王者诺基亚也走下了神坛。我们所有人感受最深的就是3G,智能手机通过上网变成了移动终端,改变了我们所有人的生活方式,也让通讯变得无处不在。

  到了4G时代,网络速度继续加速,高流量应用开始起来,比如视频。智能手机的渗透率和应用都越来越多,覆盖到了我们生活的每一个角落。而4G本身属于中间产物,这也是为什么5G将是变革性的!

  所以我们看到,科技的创新都是围绕着通讯技术不断发展。而通信类似于高速公路,只有高速公路修好了,物流效率才会提高,人与人的沟通,人与商品的交互才能变得简单。

  这也是为什么日本很早就在研发智能手机,但最终起来的是苹果。因为当时日本的智能手机都是2G时代产物,功能是不完整的。5G一定是带来万物互联,或者说万物互联的基础必须是5G。

  那么为什么要重视5G在中国的发展?第一个重要的原因是每一次通信进步,中国产业链都在实现弯道超车。我们看1G时代,完全是摩托罗拉垄断。2G时代是摩托罗拉和诺基亚两家设备商的天下。这时候的中兴通讯000063股吧)和华为还是比较弱的。到了3G时代,整个国产通信设备商就开始起来了。进入4G,华为和中兴通讯已经开始成为全球的龙头。那么5G非常可能是中国设备商来主导各种标准。这背后是有强大的国家战略。等于将全球通信一部分的定价权掌握在中国手里,虽然目前我们的芯片研发能力还不是最强。

  中国互联网用户全球第一,排除了人口因素外,另一个红利就是中国流量成本比较低,因为设备商之间的充分竞争。在美国上网一个月要几十美元,而中国我们看到联通推出的大王卡,几十元人民币就能搞定。这导致大量长尾用户能够上网,他们成为了中国互联网用户的中坚力量。

  接下来整个中国互联网企业会有大量新的应用出现,这些公司将在市值上超越美国的互联网巨头。无论是电商还是社交。这一切的背后,同样依赖更低的流量成本以及更加快速的网速。所以5G对于中国在互联网的创新,以及对于全球互联网行业定价权的争夺,将有非凡的意义!

  在全面解析5G产业链之前,有必要首先回顾一下驱动5G产业兴起及不断发展的相关政策及今年以来起催化作用的几大事件,并通过此视角,着重聚焦5G产业链所涉及的关键领域的博弈方,在结合主要运营商和五大受益子行业的基础之上,明确5G产业链的投资时间表,及相关优质标的。

  2017年6月、2017年3月,国务院总理李克强在作政府工作报告时提到,加快第五代移动通信等技术研发和转化;之后,三大运营商规划进度不断提速,中国电信和中国联通600050股吧)2019年将实现5G网络的预商用工作,中国移动宣布的2018年在主要城市建设5G试点网络;

  2017年9月20日,中国联通H股2017年第二次临时股东大会审议并批准了750亿元人民币资金用途安排的议案。其中,“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”在2017-19年项目投资达271亿元;与此同时,中国联通董事长王晓初在会议上表态:“关于5G投资不能手软 ,绝不能犯4G时代网络投资不力”,明显有别于8月份关于5G的偏谨慎态度;

  2017年9月27日-9月30日,2017中国国际通信展在国家会议中心举办,5G主题再受催化,黄金周前后A股标的大涨。

  国内运营商:资本开支将于 2017年触底,2019-21年迎来5G建设前半期高潮

  (2)2007年3G启动、2009年达到3G资本开支顶 峰 ,2013年启动4G建设,2015年达到4G建设顶峰;

  (3)2019-2021年迎来5G高潮:预计2019年启动5G规模建设,由于5G投资规模理论上由于高频、高密度,投资规模大超4G;

  (4)预计在2021年达到投资峰值(预计资本开支峰值6099亿元,不含铁塔公司投资),此后仍将持续较长时间完善覆盖投入。

  在4G向5G的演变过程中,最显著的变化是核心网向虚拟化演变,这决定了5G建设下最为受益的五大受益子行业分别为主设备、光强光缆、光模块、基站射频、及终端滤波器。以下是投资要点及对应标的。

  1.主设备:5G基站数量和技术指标均大幅提升,主设备确定性大幅受益。国内设备上研发投入不断加大的趋势下,华为遥遥领先、中兴赶超欧美。

  5G时代受益最大、弹性最大的设备商。市场份额有望在5G建设期间翻倍增长。原因主要有:1.中兴全产品线的优势显著;综合产品线.成本上对比爱立信诺基亚只有其一半;3.研发层面具备超越欧洲水平的优势;4.短期财报表现优异,各项经营指标持续向好、业绩创历史新高,大股东H股增持。市值上,今年1300亿可期,2018年看到1800亿,2019年看2500-3000亿。

  定增完成在即、内生增长强劲,估值历史底部区间;近10年营收/利润稳步增长约10倍 ;其中ICT业务逐步进入收获期,旗下烽火超微、楚天云、烽火星空正构建全新ICT业务体系,整体业务正加速发力。

  2.光纤光缆:率先受益于供给侧改革,光棒紧平衡延续到2019年,因此国企业的利润增速将高于收入增速。尤其利好龙头企业的估值。

  光棒产能行业龙头。明年需求非常确定,到明年底供需缺口还有5%;预计净利润33亿左右,对应估值16倍属于底部区域;伴随光棒占比的不断提高,叠加行业成长性大于周期性的特征;不排除新产业布局对亨通光电600487股吧)估值有较大提升,而光纤光缆的70%利润在光棒上。

  采用VAD法光棒制作工艺,扩产速度相对较快;光纤行业17年延续量、价齐升,国内外价格坚挺超预期; 公司预制棒产量扩张增幅位居国内龙头企业第一,助力光通信业务利润继续快速增长。

  3.光模块:国内未来5G全国覆盖需建设近千万台基站,潜在上亿个高速光模块的需求,预计市场空间累计超百亿美元。 具体看,中国两大受益子领域:芯片国产化,目前主要依赖于外国,这极大地影响了企业的净利率水平;高速光棒制造带动产业链向中国转移。

  数通高速光模块龙头。2017-2018年受益北美云计算中心100G光模块需求爆发;2019年5G接力、预期2021年国内云计算中心高速光模块需求爆发,持续高成长性有保障。

  高端数通、电信市场龙头。2017年股权激励条件确保业绩有底、估值处低位;下半年运营商市场预期回暖明显;2018年 25G eml芯片如量产叠加运营商5G前期传输网库容,业绩弹性大。

  2017年40倍市盈率,国内基站天线市场位居份额前列;受益运营商加速频率重耕的增量需求;5G建设启动后、公司在早期受益;收购光为光通信、进入光模块市场,渠道协同、助推整体业务发展。

  5.终端滤波器:可能是5G终端弹性最大子领域。 根据滤波器国内发展状况,相关企业任重道远!参考Skyworks(思佳迅)30%的利润率, 2020年智能终端滤波器130亿美元市场、对应40亿美元利润空间、1200亿美元市值空间的大市场!

  2017年6月17日公告与CETC旗下55所签订战略合作协议,共同出资建设5G通信高频器件产业技术研究院,专门从事 5G通信用高频器件的技术研究、工艺开发和批产验证;同时出资共建GaN芯片6 寸线平台,开展GaN 射频功率芯片的工艺开发与制造;以及 GaN 射频功率器件的封装、测试和销售, 满足通信市场,特别是5G通讯应用的需求。

  1.海通证券600837股吧)通信首席朱劲松:双节之后一线龙头基本调整到位,布局一线龙头!

  看到2019年:主设备&光模块:中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技。

  国务院再推“双创”:择机关注低估值的高成长个股,如超跌反弹标的亿联网络(300628);

  物联网:随着NB-IoT商用网络逐步建成有望站上爆发风口,建议重点关注宜通世纪300310股吧)(300310)、日海通讯002313股吧)(002313);

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